Di Antonio Pezzuto, ex Dirigente della Banca d’Italia Premessa Il whistleblowing [1] è un istituto di origine anglosassone che disciplina la condotta di quelle persone che, all’interno del proprio ambito operativo, rivelano una possibile frode o un pericolo o un serio rischio e decidono di segnalarlo. Negli Stati Uniti la disciplina sul whistleblowing affonda le […]
La product governance nella MiFID II
Di Maura Castiglioni, Avvocato Indice: 1. la finalità della disciplina della product governance 2. I riferimenti normativi della product governance 3. La product governance nel Regolamento Intermediari (adottato con Delibera Consob n. 20307/2018) 3.1. L’intermediario produttore (c.d. manufacturer) 3.2. L’intermediario distributore (c.d. distributor) 1. La finalità della disciplina della product governance La product […]
NOTIZIE DALLA CORTE – Le tre modalità di cognizione da parte della Consob dei fatti suscettibili di valutazione sanzionatoria di un intermediario finanziario: vigilanza cartolare o informativa, vigilanza ispettiva e gestione coattiva
Cassazione Civile, sez. II, sent. n. 25730 del 30 ottobre 2017 Sentenza: Nella materia della regolazione di attività economiche quali quella dell’intermediazione finanziaria sussistono diversificate modalità di cognizione da parte delle autorità di supervisione di fatti suscettibili di valutazione sanzionatoria: tra queste l’acquisizione di flussi informativi di natura periodica frequente e tendenzialmente documentale (vigilanza […]
Le regole europee sui fondi di investimento a lungo termine – ELTIF
Di Antonio Pezzuto, ex Dirigente della Banca d’Italia Nella considerazione che il finanziamento a lungo temine costituisce uno strumento fondamentale per incanalare l’economia europea su un percorso di crescita intelligente, sostenibile e inclusiva, il Parlamento europeo e il Consiglio dell’UE hanno approvato, nell’aprile 2015, il Regolamento (UE) 2015/760 relativo ai fondi di investimento europei […]
NOTIZIE DALLA CORTE – Il Mark to Market è un elemento essenziale del contratto derivato e dalla sua assenza discende la nullità dell’intero contratto
Tribunale di Bologna, sez. IV, sent. n. 2042 del 3 luglio 2018 Sentenza: “Deve ritenersi che il Mark to Market integri un elemento essenziale del contratto, dalla cui mancata indicazione la giurisprudenza fa discendere la nullità del contratto, ora per mancanza di causa, ora per indeterminatezza dell’oggetto”. “Tutti gli elementi dell’alea, ivi inclusi gli […]
Profili evolutivi della disciplina sulla gestione collettiva del risparmio
Di Antonio Pezzuto, già Dirigente della Banca d’Italia Dalla UCITS I alla UCITS IV Le prime regole comunitarie in materia di gestione collettiva del risparmio sono datate. Risale infatti al 1985 l’adozione della Direttiva n. 611 (c.d. Direttiva UCITS I, Undertakings for Collective Investments in Trasferable Securities), concernente il coordinamento delle disposizioni legislative, […]
La disciplina degli intermediari finanziari non bancari
Di Antonio Pezzuto, già Dirigente della Banca d’Italia La disciplina previgente la riforma del Titolo V del TUB La materia dell’intermediazione finanziaria non bancaria è regolata dalle norme contenute nel Titolo V del TUB (articoli da 106 a 114). La disciplina degli intermediari finanziari, vigente prima della riforma del 2010, su cui si tornerà […]
Le nuove regole europee in materia di obbligazioni bancarie garantite (covered bond)
Di Antonio Pezzuto, ex Dirigente della Banca d’Italia 1. Struttura, benefici e rischi delle obbligazioni bancarie garantite I covered bond [1] sono obbligazioni bancarie garantite (d’ora in poi OBG) da attività destinate, in caso di insolvenza dell’emittente, al soddisfacimento prioritario dei diritti degli obbligazionisti. Tali strumenti finanziari si contraddistinguono per un duplice livello di […]
COMPLIANCE – POST-TRADING – Pubblicato nella G.U. n. 201 del 30 agosto 2018 il Provvedimento congiunto Consob e Banca d’Italia del 13 agosto 2018
Il Provvedimento congiunto della Consob e della Banca d’Italia del 13 agosto 2018 (Provvedimento unico sul Post-Trading) è stato pubblicato nella Gazzetta Ufficiale n. 201 del 30 agosto 2018. Il Provvedimento entra in vigore il 31 agosto 2018. Il Provvedimento sostituisce interamente le disposizioni contenute nel precedente Provvedimento congiunto della Consob e della Banca […]
COMPLIANCE – Banca d’Italia: Guida per l’attività di vigilanza bancaria e Finanziaria – Circolare n. 269 del 7 maggio 2008 – 10° aggiornamento del 19 Luglio 2018
Banca d’Italia – Guida per l’attività di vigilanza bancaria e finanziaria Circolare n. 269 del 7 maggio 2008 10° aggiornamento del 19 Luglio 2018 La Guida è articolata in tre Parti, ciascuna delle quali è distinta in tre Sezioni, i cui principali contenuti sono i seguenti: PARTE PRIMA – “Principi, obiettivi, metodologia generale” […]
La responsabilità solidale dell’intermediario finanziario per i danni causati dal consulente finanziario, già promotore finanziario, al cliente oppure a terzi durante l’espletamento del suo incarico
Di Maurizio Tidona, Avvocato 29 agosto 2018 L’art. 31, n. 3, del Testo Unico Finanziario dispone che la banca (o altro “soggetto abilitato” di cui all’art. 1 TUF [1]) per cui il “consulente finanziario” (prima “promotore finanziario”, sino alla modifica intervenuta con la legge n. 208 del 28/12/2015) presta la propria opera, è responsabile […]
Nuove Istruzioni attuative in materia di adeguata verifica della clientela e di approccio basato sul rischio nella Repubblica di San Marino in vigore dal 1° luglio 2018
Di Emanuela Montanari, Responsabile Antiriciclaggio, Segnalazioni Operazioni Sospette e Compliance Officer L’Agenzia di Informazione Finanziaria ha emanato le nuove Istruzioni attuative in materia di adeguata verifica della clientela e di approccio basato sul rischio nella Repubblica di San Marino in vigore dal 1/7/2018. 1. Premessa Mentre viene pubblicata il 19 giugno 2018 la […]
Raccolta di Giurisprudenza: DERIVATI FINANZIARI – Aggiornamento: gennaio 2017 – marzo 2018
La Raccolta comprende la giurisprudenza di merito e di legittimità sui derivati finanziari dal gennaio 2017 al marzo 2018. Tribunale di Milano, sez. VI, sent. n. 2807 9 marzo 2018 Il Mark to Market, quale sommatoria attualizzata dei differenziali futuri attesi sulla base delle condizioni dell’indice di riferimento al momento della sua quantificazione, ovviamente […]
Lo sviluppo di applicazioni tecnologiche nel sistema finanziario
Di Antonio Pezzuto, ex Dirigente Banca d’Italia Premessa La digitalizzazione dei mercati e dei servizi finanziari ha sperimentato negli ultimi anni un rapido sviluppo che, secondo l’opinione corrente, determinerà una profonda trasformazione del sistema finanziario, degli attori e dei relativi modelli di business. E’ in tale contesto che è stato coniato il termine “FinTech” […]
Gli strumenti finanziari derivati. Le possibili responsabilità dell’intermediario per l’inadempimento di obblighi di trasparenza sia precontrattuali che contrattuali
Di Maurizio Tidona, Avvocato 2 febbraio 2018 Il contenzioso giudiziale relativo ai contratti in strumenti finanziari derivati si è molto diffuso ed evoluto negli ultimi anni, concentrandosi in specifiche eccezioni della clientela che possono condurre ad una dichiarazione giudiziale di nullità del contratto, con eventuale condanna dell’intermediario finanziario alla ripetizione in favore del cliente di […]