Di Antonio Pezzuto, ex Dirigente della Banca d’Italia La contrazione dei flussi di risorse destinate al welfare, indotta da politiche di austerity seguite alla crisi finanziaria globale, ha favorito la diffusione della c.d. “finanza a impatto sociale” (o impact investing)[1]. Secondo la definizione del Global Impact Investing Network (GIIN), la finanza d’impatto comprende una […]
CASSAZIONE SS.UU. – L’eccezione di nullità “selettiva” di specifici ordini in relazione alla nullità dell’intero contratto quadro – Valutazione in concreto dei rendimenti
Cassazione Civile, sez. unite, sent. n. 28314 del 4 novembre 2019 Principio di diritto: L’uso selettivo del rilievo della nullità del contratto quadro non contrasta, in via generale, con lo statuto normativo delle nullità di protezione ma la sua operatività deve essere modulata e conformata dal principio di buona fede secondo un parametro da assumersi […]
Le nuove disposizioni in materia di Antiriciclaggio
Di Antonio Pezzuto, ex Dirigente della Banca d’Italia Il 28 ottobre 2019 è stato pubblicato in Gazzetta Ufficiale il d.lgs. n. 125/2019, che recepisce nel nostro ordinamento la Direttiva 2018/843/UE (c.d. V Direttiva Antiriciclaggio)[1], che modifica la Direttiva 2015/849/UE (c.d. IV Direttiva Antiriciclaggio) relativa alla prevenzione dell’uso del sistema finanziario a fini di riciclaggio […]
Le iniziative in cantiere per il completamento dell’Unione economica e monetaria (UEM)
Di Antonio Pezzuto, ex dirigente della Banca d’Italia Nell’alveo delle iniziative volte ad accelerare il processo di completamento dell’Unione economica e monetaria (UEM) si colloca la proposta di regolamento per la creazione di un quadro di governance dello strumento di bilancio per la convergenza e la competitività della zona euro (COM (2019) 354 final), nonché […]
Ritorno al Quantitative Easing
Di Antonio Pezzuto, ex Dirigente della Banca d’Italia In un contesto caratterizzato da un perdurante rallentamento dell’economia dell’area dell’euro, da persistenti e pronunciati rischi al ribasso e da pressioni inflazionistiche contenute, nella riunione del 12 settembre scorso il Consiglio direttivo della BCE ha approvato un ampio e articolato pacchetto di misure di politica monetaria, che […]
Gli Orientamenti dell’EBA sulle prove di stress dei sistemi di garanzia dei depositi
Di Antonio Pezzuto, ex Dirigente della Banca d’Italia L’art. 4, paragrafo 10, della Direttiva 2014/49/UE, relativa ai sistemi di garanzia dei depositi (deposit guarantee schemes, DGS), impone ai DGS di condurre, almeno ogni tre anni, prove di stress sulla propria capacità di assolvere i compiti previsti dalla Direttiva. In applicazione dell’art. 16 del Regolamento […]
Le Disposizioni della Banca d’Italia in materia di adeguata verifica della clientela
Di Antonio Pezzuto, ex Dirigente della Banca d’Italia Il 30 luglio 2019 la Banca d’Italia ha emanato le nuove “Disposizioni in materia di adeguata verifica della clientela per il contrasto al riciclaggio e al finanziamento del terrorismo”, che modificano quelle contenute nel Provvedimento del 2013. Come precisato nell’atto di emanazione, tali Disposizioni, che vincolano […]
CORTE DI GIUSTIZIA UE – ADDEBITI SEPA – È illegittima la clausola contrattuale che escluda la possibilità di un pagamento mediante un addebito diretto SEPA nel caso in cui il pagatore non abbia il proprio domicilio nello stesso Stato del beneficiario
Corte di Giustizia UE, sez. V, sent. n. 28 del 5 settembre 2019 ^ ^ ^ “L’articolo 9, paragrafo 2, del regolamento (UE) n. 260/2012 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 14 marzo 2012, che stabilisce i requisiti tecnici e commerciali per i bonifici e gli addebiti diretti in euro e che modifica il […]
Gli Orientamenti dell’EBA in materia di esternalizzazione
Di Antonio Pezzuto, ex Dirigente della Banca d’Italia Il 25 febbraio 2019 l’European Banking Authority (EBA) ha pubblicato, al termine del periodo consultazione, la versione definitiva delle “Guidelines on outsourcing arrangements” in materia di esternalizzazione di funzioni operative “essenziali o importanti” [1]. Le linee guida mirano a realizzare una maggiore armonizzazione degli accordi di […]
CASSAZIONE – La nuova definizione del leasing finanziario e lo scioglimento del contratto di leasing in caso di fallimento
Superamento della distinzione tra leasing di godimento e leasing traslativo – Applicabilità al leasing finanziario degli artt. 72 (Rapporti pendenti) e 72-quater (Locazione finanziaria) della Legge Fallimentare Cassazione Civile, sez. I, sent. n. 18543 del 10 luglio 2019 La legge per il mercato e la concorrenza n. 124 del 2017, all’art. 1, ha introdotto […]
CASSAZIONE – Nell’intermediazione finanziaria la forma scritta è imposta per il solo contratto quadro e non per i singoli ordini di investimento, a meno che non sia diversamente previsto in contratto (in tal caso la forma scritta è a pena di nullità anche per gli ordini)
Cassazione Civile, sez. I, sent. n. 16106 del 14 giugno 2019 Principio di diritto: In tema di intermediazione finanziaria la forma scritta è prevista dalla legge per il contratto quadro e non anche per i singoli ordini, a meno che non siano state le parti stesse a prevederla per la sua validità ai sensi dell’art. […]
Le regole europee in materia di trasparenza sulle emissioni di valori mobiliari
Di Antonio Pezzuto, ex Dirigente della Banca d’Italia Il 15 dicembre 2004 è stata approvata la Direttiva 2004/109/CE (c.d. Direttiva “Transparency”) sull’armonizzazione degli obblighi di trasparenza riguardanti le informazioni sugli emittenti i cui valori mobiliari sono ammessi alla negoziazione in un mercato regolamentato. Suo obiettivo principale è rafforzare gli obblighi d’informazione a cui sono […]
Nel contratto di deposito titoli in custodia e amministrazione l’intermediario non ha obblighi di informazione relativi all’aggravamento del rischio dell’investimento già effettuato
Cassazione civile sez. I, n. 32517 del 14 dicembre 2018 Massima a cura della Rivista ABSTRACT: Va escluso che l’intermediario nella compravendita di valori mobiliari, quando abbia stipulato con il cliente solo un contratto di deposito titoli in custodia ed amministrazione, abbia un obbligo di informazione, proprio del contratto di gestione del portafoglio, relativo […]
Brevi note sulle Initial Coin Offerings (ICOs)
Di Antonio Pezzuto, ex Dirigente della Banca d’Italia Caratteristiche giuridiche e operative delle ICOs L’applicazione delle tecnologie digitali al settore finanziario ha determinato, come noto, la nascita e la diffusione delle “cripto-valute”[1] (o valute virtuali), la più nota delle quali è il bitcoin, utilizzate inizialmente come strumento di pagamento e in seguito come mezzo […]
I mini-bond: uno strumento di finanziamento alternativo per le PMI
Di Antonio Pezzuto, ex Dirigente della Banca d’Italia Introduzione Il sistema produttivo italiano si caratterizza, come noto, per la diffusa presenza di imprese di piccole e medie dimensioni (PMI), a guida familiare. Nel complesso, esse costituiscono il 99,9 per cento del numero totale delle imprese del territorio nazionale, mentre solo lo 0,1 per cento […]